Otključavanje vrednosti i povećanje likvidnosti: porast sale-and-leaseback transakcija u regionu Jugoistočne Evrope
U potrazi za inovativnim načinima da optimizuju strukturu kapitala i poboljšaju likvidnost, kompanije u regionu Jugoistočne Evrope (SEE) sve više se okreću sale-and-leaseback transakcijama. Ove transakcije omogućavaju kompanijama da oslobode vrednost svojih nekretnina i druge imovine, uz zadržavanje njene operativne upotrebe. U ovom članku istražujemo rastuću popularnost sale-and-leaseback transakcija u SEE regionu, njihove prednosti i implikacije za kompanije i investitore.
Razumevanje sale-and-leaseback transakcija
Tipična sale-and-leaseback transakcija podrazumeva prodaju određene imovine investitoru, uz istovremeno uzimanje iste imovine nazad u dugoročni zakup. Drugim rečima, u sale-and-leaseback transakciji kompanija koja prodaje svoju imovinu postaje njen zakupac, dok investitor koji kupuje tu imovinu postaje zakupodavac. Ovaj aranžman omogućava kompanijama da oslobode kapital koji je „zarobljen“ u nekretninama, kako bi se taj kapital dalje reinvestirao, bilo u pretežnu poslovnu delatnost kompanije (core business), bilo u smanjenje dugova, ili radi dalje ekspanzije.
Prednosti za kompanije
Sale-and-leaseback transakcije obezbeđuju trenutnu finansijsku injekciju i poboljšavaju likvidnu poziciju kompanije. Oslobođeni kapital se može iskoristiti za potrebe obrtnog kapitala, modernizacije tehnologije ili strateške investicije. Pored toga, pretvaranje vlastite imovine u zakupljenu imovinu poboljšava koeficijente bilansa stanja, povećava kreditnu sposobnost i omogućava lakši pristup dodatnim izvorima finansiranja. Sale-and-leaseback aranžmani takođe nude operativnu fleksibilnost i tako omogućavaju kompanijama da svoje poslovanje, odnosno svoj portfolio nekretnina, prilagode promenljivim tržišnim uslovima.
Prednosti za investitore
Sale-and-leaseback transakcije nude investitorima stabilan izvor prihoda kroz dugoročne ugovore o zakupu. Ovaj predvidljivi novčani tok je posebno privlačan za institucionalne investitore koji traže pouzdani povraćaj na uloženo. Ulaganje u sale-and-leaseback transakcije omogućava diverzifikaciju portfolija izvan tradicionalnih ulaganja u nekretnine. Investitori mogu ostvariti profit i od potencijalnog rasta vrednosti nekretnine tokom vremena, što im obezbeđuje i dodatni povrat ulaganja.
Trendovi sale-and-leaseback transakcija u Srbiji
U Srbiji su sale-and-leaseback transakcije dobile na popularnosti poslednjih godina jer kompanije nastoje da optimizuju svoje finansijske resurse. Ova strategija je posebno rasprostranjena u sektorima kao što su maloprodaja, komercijalne nekretnine i logistika. Kompanije u Srbiji se koriste sale-and-leaseback aranžmanima kako bi oslobodile vrednost svoje imovine i poboljšale sopstvenu likvidnost. Kako tržište nekretnina u Srbiji doživljava rast i privlači strane investicije već nekoliko godina unazad, sale-and-leaseback transakcije predstavljaju priliku za kompanije da kapitalizuju svoju vrednu imovinu uz zadržavanje operativne kontrole nad njom.
Sale-and-leaseback transakcije u Srbiji privukle su pažnju i domaćih i stranih investitora koji aktivno traže mogućnosti za sale-and-leaseback u komercijalnom i maloprodajnom sektoru u Srbiji. Ovo tržište pruža mogućnosti za stabilne tokove prihoda i rast kapitala, obezbeđujući win-win scenario i za kompanije koje žele da optimizuju svoju strukturu kapitala i za investitore koji traže stabilne prinose.
Pored sektora nekretnina, sale-and-leaseback transakcije mogu se videti i u sektoru telekomunikacija (npr. kod prodaje infrastrukture tornjeva mobilne mreže i nastavku njenog korišćenja nakon prodaje).
Izazovi i pitanja koja treba uzeti u obzir
Mada sale-and-leaseback transakcije nude brojne prednosti, moraju se imati u vidu i određeni izazovi. To pre svega podrazumeva očuvanje fer konkurencije i sprečavanje monopolističkih praksi. Profesionalna procena vrednosti od strane licenciranih procenitelja, kao i pravna analiza (legal due diligence), od ključne su važnosti za određivanje tržišne vrednosti imovine, procenu njenog stanja i identifikovanje potencijalnih pravnih i drugih rizika.
Ukoliko je planirano da investitor izvrši dodatna ulaganja u nekretninu tako da je rekonstruiše ili poveća njene kapacitete, investitor i kompanija će praktično biti partneri na ovakvom, veoma složenom projektu, te je izbor pouzdanog investitora od ključnog značaja za dalji tok transakcije. Urbanizam, projektovanje i izdavanje dozvole za izvođenje radova, rokovi realizacije projekta, ugovorne kazne zbog kašnjenja ili neispunjenja obaveza, opcije raskida ugovora, pravo preče kupovine/prečeg zakupa, poreski tretman – samo su neke od tema koje bi učesnici u transakciji trebalo sa pažnjom da prouče.
Zaključak
Sale-and-leaseback transakcije su se pojavile na tržištu kao važna i atraktivna finansijska strategija koja pruža kompanijama mogućnost za otključavanje vrednosti i povećanje likvidnosti. Prednosti i za kompanije i za investitore su brojne, uključujući bolji novčani tok, poslovno-operativnu fleksibilnost i mogućnosti diverzifikacije. Imajući u vidu da SEE region i dalje nastavlja da se razvija i privlači investicije, sale-and-leaseback transakcije mogu imati značajnu ulogu u podršci različitim sferama biznisa. Uz pažljivu procenu vrednosti imovine i sprovođenje adekvatne pravne analize, kompanije i investitori mogu imati značajne koristi od sale-and-leaseback transakcija na dinamičnom tržištu nekretnina SEE regiona.